古典观点如何看待货币与实体经济的关系。
货币的涵义
货币的定义:可以很容易地用于交易的资产存量。
货币的职能:
是交换媒介——人们用货币完成交易结算
是计价单位——人们用货币量标价产品
是价值贮藏手段——保有货币就是保有财富
货币的统计口径
按照流动性从高到低,货币可以分成以下几类。
: 现金或通货
再加上商业银行活期存款
再加上储蓄存款和个人定期存款
再加上其他流动性资产或货币近似物
统计口径越大,流动性越差。
现代银行体系
中央银行
- 货币发行的银行:法律赋予中央银行发行货币的权力
- 银行的银行:银行系统的最终贷款者,商业银行将准备金存在中央银行,同时也向中央银行贷款
- 政府的银行:负责一国的货币政策,具有政府的职能
商业银行
- 一国银行体系的主体
- 基本业务是存款和放款:商业银行的经典运营模式是吸收个人存款,再放贷给企业赚取利差
- 以盈利为目标:本质是自负盈亏的企业
- 利差是其盈利的主要手段:银行业务是商业银行的主要业务
商业银行活期存款创造机制
除了中央银行印发的货币,商业银行通过其信用能力还可以派生出存款,创造更多的货币量。
首先考察商业银行的基本业务。假设甲将100元存入银行,存入之后就不会再提现,而是一直利用银行转账进行结算。这时,银行就会用这100元放贷,贷款给乙。乙的账面上多出了100元。乙贷款不是为了存款的,他会通过转账结算,把这100元转账到其他人的账户里。其他人账户新增的存款又会被银行用于放贷。这样,进行N次结算操作,这一笔钱就会被扩大N倍。在提现率为零,全部人都不保有现金而完全使用银行结算的情况下,货币流通量会变成中央银行发行量的N倍。这样的存款派生是以商业银行的信用为保证的,商业银行用自身信用为账面资产的价值背书。
但是这样的运行模式有极大的流动性风险。银行手中并没有能够用于处理提现的现金,一旦有人取款银行就将崩溃。所以实际中,中央银行会规定法定存款准备金率,每一笔新增存款必须有一定比例留存,不能用于放贷。这部分留存的钱以存款的形式存在中央银行中。而商业银行自身出于降低风险的目的,会在法定准备金的基础上再保有一部分准备金,称为超额存款准备金。
准备金制度减弱了商业银行的派生能力。下面的表格说明,随着资金的不断流转,最后全部真正的存款会变成全部的准备金,银行账面的存款数额变为×真实存款。
下面,假设唯一存款人为甲,他存入100元;存款准备金率为20%;银行逐级放贷。
存款人 | 银行存款 | 银行贷款 | 存款准备金 |
---|---|---|---|
(1) | (2)=(3)+(4) | (3)=(2)x0.8 | (4)=(2)x0.2 |
甲 | 100 | 80 | 20 |
乙 | 80 | 64 | 16 |
丙 | 64 | 51.2 | 12.8 |
… | … | … | … |
合计 | 500 | 400 | 100 |
无穷级数的和
货币供给模型
这里只研究。
名义货币供给=现金+银行活期存款
基础货币(高能货币)=现金+商业银行准备金
基础货币是(通过派生)形成的基础。
中央银行可以直接控制现金发行量和准备金率,因此对基础货币有相当的控制力。
存款准备金率:银行持有的准备金占存款的比例,由银行的经营政策和监管银行的法律决定。
越大,派生能力越差,派生存款越少
通货存款率:人们持有的现金量对其活期存款的比率。
越大,进入银行系统的现金越少,派生存款越少
货币乘数:货币供给量对基础货币量的倍数,说明了实际派生能力的大小。
推导:
三个外生变量、、的变动引起货币供给变动
三大货币政策工具:
- 公开市场操作。央行直接参与政府债券的购买。从金融机构买入债券,(购买时用等价货币支付)就意味着增加了基础货币的投放;反之亦然。
- 贴现率。商业银行向中央银行借款的利息率称为再贴现率。通过提高再贴现率提高商业银行的借款成本,商业银行借款减少,从而减少了基础货币投放量。贴现率的作用具有被动性。如果商业银行始终不从中央银行借款,调整贴现率就是无效的。
- 法定准备金率。通过直接调整法定准备金率影响,进而反向影响货币供给。实际上商业银行大多保留超额准备金,因此调整法定准备金率的作用是有限的。
货币数量方程
费雪方程式
:货币供给量
:货币流通速度(每一元钱货币在一定时期内转手的次数)
:物价水平
:一定时期内交易的商品服务总量
费雪方程式是个恒等式。它描述一段时期内的恒等关系,费雪方程式中的货币都是分享的货币,是流通中的货币。
例如本年度交易100个面包,每个面包售价5元。货币量一共50元,那么根据费雪方程式可以算出平均每一元钱货币要转手10次。
收入的费雪方程
由于难以核算,因此用总产出代替。实际核算中两者相差不大。
也是实际收入。可以表示每一元钱进入居民收入的次数,为价格水平乘以实际收入即名义收入。
剑桥方程式(货币需求函数)
实际货币余额:,货币供给量比价格,是一定货币量所能买到的商品或服务的数量。是“单位贵金属”,以货币形式直接对应一定量的商品或服务。
货币需求函数
是人们对实际货币的需求。是货币需求参数,是每得到一单位收入,想要持有的货币量(人们可以选择以实物或者货币形式持有财富)。就能表示人们所需求的全部实际货币量。
剑桥方程式中的货币是栖息的货币,意指经济主体按照自身意愿留在身边的货币。
V与k的关系
假设对货币的需求量等于货币的实际量(货币的供给),则:
得:
货币需求参数与货币流通速度是一枚硬币的两面。需求的越多,保留在手里的越多,货币流通速度就越慢。
假定货币流通速度不变:是由人们的支付习惯、交通通讯方便程度等因素决定的外生变量,短期内不会有大的变化。当然,货币流通速度可以变化。例如移动支付导致支付方便而带来的货币流通速度提高。
结论:古典二分法
古典观点中经济的总产出不变。若货币流通速度既定不变,货币数量与价格水平成正比例关系。即:央行控制的货币供给量的变化只会引起名义GDP的同比例变化,而不会影响实际GDP。
古典学派认为货币的供给只能影响名义量而不影响实际量,货币市场的均衡决定名义价格水平和其他名义量,而研究实际量不需要考虑货币供给。这种实际变量与名义变量在理论上的分离成为古典二分法。