古典观点如何看待货币与实体经济的关系。

货币的涵义

货币的定义：可以很容易地用于交易的资产存量。
货币的职能：
是交换媒介——人们用货币完成交易结算
是计价单位——人们用货币量标价产品
是价值贮藏手段——保有货币就是保有财富

货币的统计口径

按照流动性从高到低，货币可以分成以下几类。

$M_0$：$Cu$ 现金或通货
$M_1=M_0+D$ 再加上商业银行活期存款
$M_2=M_1+D_s+D_t$ 再加上储蓄存款和个人定期存款
$M_3=M_2+D_n$ 再加上其他流动性资产或货币近似物

统计口径越大，流动性越差。

现代银行体系

中央银行

• 货币发行的银行：法律赋予中央银行发行货币的权力
• 银行的银行：银行系统的最终贷款者，商业银行将准备金存在中央银行，同时也向中央银行贷款
• 政府的银行：负责一国的货币政策，具有政府的职能

商业银行

• 一国银行体系的主体
• 基本业务是存款和放款：商业银行的经典运营模式是吸收个人存款，再放贷给企业赚取利差
• 以盈利为目标：本质是自负盈亏的企业
• 利差是其盈利的主要手段：银行业务是商业银行的主要业务

商业银行活期存款创造机制

除了中央银行印发的货币，商业银行通过其信用能力还可以派生出存款，创造更多的货币量。

首先考察商业银行的基本业务。假设甲将100元存入银行，存入之后就不会再提现，而是一直利用银行转账进行结算。这时，银行就会用这100元放贷，贷款给乙。乙的账面上多出了100元。乙贷款不是为了存款的，他会通过转账结算，把这100元转账到其他人的账户里。其他人账户新增的存款又会被银行用于放贷。这样，进行N次结算操作，这一笔钱就会被扩大N倍。在提现率为零，全部人都不保有现金而完全使用银行结算的情况下，货币流通量会变成中央银行发行量的N倍。这样的存款派生是以商业银行的信用为保证的，商业银行用自身信用为账面资产的价值背书。

但是这样的运行模式有极大的流动性风险。银行手中并没有能够用于处理提现的现金，一旦有人取款银行就将崩溃。所以实际中，中央银行会规定法定存款准备金率，每一笔新增存款必须有一定比例留存，不能用于放贷。这部分留存的钱以存款的形式存在中央银行中。而商业银行自身出于降低风险的目的，会在法定准备金的基础上再保有一部分准备金，称为超额存款准备金。
准备金制度减弱了商业银行的派生能力。下面的表格说明，随着资金的不断流转，最后全部真正的存款会变成全部的准备金，银行账面的存款数额变为$\frac {1}{准备金率}$×真实存款。

下面，假设唯一存款人为甲，他存入100元；存款准备金率为20%；银行逐级放贷。

无穷级数的和

货币供给模型

这里只研究$M_1$。
名义货币供给$M$=现金$C$+银行活期存款$D$

基础货币（高能货币）$B$=现金$C$+商业银行准备金$R$
基础货币是（通过派生）形成$M$的基础。

中央银行可以直接控制现金发行量和准备金率，因此对基础货币有相当的控制力。

存款准备金率：银行持有的准备金占存款的比例，由银行的经营政策和监管银行的法律决定。

$rr=\frac {R}{D}$

$存款准备金率=\frac {超额准备金+法定准备金}{银行活期存款}$

$rr$越大，派生能力越差，派生存款越少

通货存款率：人们持有的现金量对其活期存款的比率。

$cr=\frac {C}{D}$

$通货存款率=\frac {现金}{银行活期存款}$

$cr$越大，进入银行系统的现金越少，派生存款越少

货币乘数$m$：货币供给量$M$对基础货币量$B$的倍数，说明了实际派生能力的大小。
推导：

$M=C+D$

$B=C+R$

$m=\frac {M}{B}=\frac {cr+1}{cr+rr}$

$M=m×B$

三个外生变量$B$、$rr$、$cr$的变动引起货币供给变动
三大货币政策工具：

• 公开市场操作。央行直接参与政府债券的购买。从金融机构买入债券，（购买时用等价货币支付）就意味着增加了基础货币的投放；反之亦然。
• 贴现率。商业银行向中央银行借款的利息率称为再贴现率。通过提高再贴现率提高商业银行的借款成本，商业银行借款减少，从而减少了基础货币投放量。贴现率的作用具有被动性。如果商业银行始终不从中央银行借款，调整贴现率就是无效的。
• 法定准备金率。通过直接调整法定准备金率影响$rr$，进而反向影响货币供给。实际上商业银行大多保留超额准备金，因此调整法定准备金率的作用是有限的。

货币数量方程

费雪方程式

$MV=PT$

$M$：货币供给量
$V$：货币流通速度（每一元钱货币在一定时期内转手的次数）
$P$：物价水平
$T$：一定时期内交易的商品服务总量

费雪方程式是个恒等式。它描述一段时期内的恒等关系，费雪方程式中的货币都是分享的货币，是流通中的货币。

例如本年度交易100个面包，每个面包售价5元。货币量一共50元，那么根据费雪方程式可以算出平均每一元钱货币要转手10次。

收入的费雪方程

$MV=PY$

由于$T$难以核算，因此用总产出$Y$代替$T$。实际核算中两者相差不大。
$Y$也是实际收入。$V$可以表示每一元钱进入居民收入的次数，$PY$为价格水平乘以实际收入即名义收入。

剑桥方程式（货币需求函数）

实际货币余额：$\frac {M}{P}$，货币供给量比价格，是一定货币量所能买到的商品或服务的数量。是“单位贵金属”，以货币形式直接对应一定量的商品或服务。

货币需求函数

$(M/P)^d=kY$

$(M/P)^d$是人们对实际货币的需求。$k$是货币需求参数，是每得到一单位收入，想要持有的货币量（人们可以选择以实物或者货币形式持有财富）。$kY$就能表示人们所需求的全部实际货币量。

剑桥方程式中的货币是栖息的货币，意指经济主体按照自身意愿留在身边的货币。

V与k的关系

假设对货币的需求量等于货币的实际量（货币的供给），则：

$(M/P)^d=M/P$

$M/P=kY$

$M\frac {1}{k}=PY$

得：$V=\frac {1}{k}$

货币需求参数$k$与货币流通速度$V$是一枚硬币的两面。需求的越多，保留在手里的越多，货币流通速度就越慢。

假定货币流通速度不变：$V$是由人们的支付习惯、交通通讯方便程度等因素决定的外生变量，短期内不会有大的变化。当然，货币流通速度可以变化。例如移动支付导致支付方便而带来的货币流通速度提高。

结论：古典二分法

$MV=PY$

古典观点中经济的总产出不变。若货币流通速度既定不变，货币数量$M$与价格水平$P$成正比例关系。即：央行控制的货币供给量$M$的变化只会引起名义GDP的同比例变化，而不会影响实际GDP。

古典学派认为货币的供给只能影响名义量而不影响实际量，货币市场的均衡决定名义价格水平和其他名义量，而研究实际量不需要考虑货币供给。这种实际变量与名义变量在理论上的分离成为古典二分法。